来源：上海证券报
在众多基金经理中，信诚鼎利混合基金经理吴振华是一个特殊的存在，他在科技成长领域浸淫已久。上海交通大学微电子专业毕业后，吴振华在实业工作多年，2007年加入埃森哲从事IT技术咨询，此后又在中国结算从事大型IT系统的研发和管理工作，2017年加盟中信保诚基金后担任TMT行业分析师。
科班出身的吴振华十分注重跟踪和把握产业趋势，更关注如何从中长期的角度通过投资创造价值，即立足产业周期，挖掘确定性的机会。站在当前时点，吴振华认为，半导体板块正处于新一轮周期的起点，未来或迎来一轮大级别行情。
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坚守科技成长能力圈
厚积方能薄发，专业的学术背景，加上多年的实践经历，吴振华确定了深耕的领域，即坚守科技成长行业。一方面，耐心跟踪产业发展趋势；另一方面，要想选出优质个股，需要自下而上的深入研究。
从事科技股投资往往需要在变化中寻找机遇，吴振华喜欢研究变化，紧密跟踪行业发展趋势，持续迭代的新技术令他兴奋。“我的很多同学在实业工作，大家经常沟通产业的最新进展情况。硬科技的成长空间足够大，其中半导体板块细分领域众多，属于长坡厚雪的赛道，值得深耕细作。”
“一是产品订单需求，二是新产品研发情况，三是人才激励机制，四是应对市场需求变化的能力。”吴振华常常外出调研，他直言，科技企业往往“九死一生”，需要保持密切跟踪，观察企业管理层的执行力以及相关规划能否及时落地。
投资是认知的变现
2022年，半导体板块整体表现不佳。谈及管理基金第一年即面对震荡的市场，吴振华坦言非常煎熬。“去年市场跌宕起伏，突发性事件较多，半导体板块受影响较大，波动尤为剧烈。”
这段经历让吴振华成长了很多，他表示：“在去年的投资和研究中，我们更多关注细分板块之间的比较。同时，尽可能屏蔽市场噪音，坚持投资的核心逻辑，即寻找中长期具备投资价值的企业。市场波动并不可怕，关键在于如何利用好波动，在波动中加深对市场认知，而不是为波动所累。毕竟，每一次下蹲都是为了更好地起跳。”
这一年多时间也让吴振华意识到组合管理的重要性。“从研究员到基金经理最大的变化在于，研究员需要挖掘优质股，并讲清其投资逻辑；基金经理更强调组合管理的能力，不仅要找到优质股，更要搭建有梯度的投资组合。”他说。
吴振华表示，投资是认知的变现，需要不断学习，提升自己的能力。“这其实和当前的大模型训练比较相似。对于基金经理而言，每天在自己的模型中加入新的数据，不断打磨投资大模型，最终捕获市场投资机遇，力争为持有人赚到钱。”
硬科技投资机会涌现
回溯历史，吴振华发现，从上世纪60年代开始，每一轮硬科技的迭代都带动IT产业链的变革，目前的5G和AI也在推动新一轮产业迭代周期——一是计算机模式进一步改革，包括云计算的普及、边缘计算的逐步发展，终端的泛在化和多样化；二是应用范围的拓展，包括智能网联车、工业互联网等智能化物联网的兴起等；三是流量迎来新一轮爆发，包括大数据、元宇宙等。
吴振华认为，半导体、智能应用、科技周期、智能硬件这四个方向有望孕育较大的投资机会，其中半导体是兼具成长性与发展空间的大板块，具备长周期的投资机会。
“半导体板块正站在新一轮周期的起点。”吴振华分析道，首先，从产品周期来看，2023年手机、电脑等消费电子需求有望触底回升，产业升级带动新品渗透快速提高；其次，就产能周期而言，晶圆代工厂的产能余量将改善，并有望减轻下游的芯片设计环节成本压力，进而改善芯片设计环节的盈利能力和业绩。从库存周期看，随着行业持续主动去库存，半导体库存有望恢复至健康水平。
“现在或是播种的好时候，对于基金经理而言，应当深入研究，当机会来临时要抓住，争取创造更多的收益。”吴振华直言，进攻往往是最好的防守。
（文章来源：上海证券报）
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